相互リンク先の高等遊民の備忘録の遊民さんから、先日の記事の詳細な回答を頂きましたので、紹介と合わせて私の回答を記事にします。実は、ちょっと遊民さんの反応を期待してたんですよね。

注意!もの凄い長文でグダグダ書いてます。お暇な人だけじっくり読んでください。時間と気持ちに余裕のない人にはオススメしません。

早期リタイア後もインデックス運用を継続中←遊民さんの記事です。

さいもんさんの素朴な疑問の裏には、「リタイア後にはリタイア後に相応しい資産運用の仕方があり、それはインデックス運用ではない」という考えを暗に含んでいるように感じられます。
だとすれば、それは一体どんな運用方法なのでしょうか? さいもんさん自身が実践している高配当日本株のホールドがそれに該当するというのであれば、世界市場でのインデックス運用よりも優れている根拠を示して欲しいと思います。


私の悪文から無理に行間を読んで頂いたようで、申し訳なくまたありがたく思います。
回答ですが、私は運用方法(投資手法)に優劣は無いと思ってます。
パッシブ運用もアクティブ運用も本来はイーブンなはずです。

どんな運用方法を採用するにせよ、数十年後の運用結果がどうなっているかは「わからない」としか言えません。実践面が大事とは言っても予め未来の事象を知るすべは無い以上、理論的に正しいことに賭けるのが最も合理的な選択だと私は思います。


その通りです。期待値の有利な方へ賭けるのは投資家の基本です。
膝を打って賛同します。

理論上正しい選択をしても「実際は駄目だったわ」に終わったらどうするのか? その駄目な結果に合わせて生き方を下方修正していくだけのことです。


これは投資家としてでは無く、早期リタイア者としては納得できます。
早期リタイア者は投資リスクのコントロール以上に、生活防衛の技術に長けた人が多いというが実感です。

もし駄目だったら「洒落にならない」と感じてしまうほど経済的リスクに敏感すぎる人は、単にその運用方法が自分のリスク許容度をオーバーしているだけのことなので、ポートフォリオを見直すなどしてリスクを下げればよいのです。


これはリスク管理の話ですね。その通りだと思います(こればっかりや)

失われた20年って日本市場という、時価総額にして世界の10%にも満たない市場での出来事ですよね。
もし1995年からの20年間を世界市場ポートフォリオでインデックス運用していたら、理論通りの素晴らしい結果になっていたのでは?


失われた20年というのはひとつの例えですが、過去の例で言うとダウは1929年の高値を1954年までの25年間抜けませんでした。もしアメリカ本体がコケたら国際分散投資の意味もほとんどなく世界経済全体がこれくらいの期間低迷することはありうるということでしょう。大昔の、極端すぎる例なのでこれ以上強弁はしませんが。
もっとも私はインデックス投資の意義自体は否定していません…

リタイア達成からわずか1年後にリーマン・ショックの洗礼を受けた私が、リタイア後も資産を取り崩しながらインデックス運用を継続しているサンプルです。暴落時に追加投資なんて必要ありませんでした。ただじっとしていれば嵐は過ぎ去り、資産残高は力強く回復しました。


ここなんですが、遊民さんの行動は完成形のインデックス投資家の行動だと思います。
さらっと書かれてますが、無職で追加資金も無い状態で、ただただ下落に耐えることができるのは凄いことです。
いくら国際分散投資で痛みを軽減してあるといっても、減ってるのは事実ですからね。

遊民さんは2億円以上の十分な資産を持って安全圏からインデックス投資をしている人ではありません。遊民さんの場合、自分を訓練してインデックス投資について良く理解しているからこういう行動がとれるのです。
万が一投資に失敗したら、「人生を下方修正する」と仰ってます。
哲学を持った人でないとなかなかこういう振る舞いは出来ません。

私の元記事を読んで頂けたらわかると思いますが、あれはあくまで早期リタイア者や早期リタイア志望者に向けて書いてます。「インデックス投資家」に向けて書いたものではありません。

給料をもらって定年まで安定して勤め上げるというタイプの人には、見切り発射的な早期リタイアという人生を選んだ、あるいは選ばさるを得なかった人の気持ちは分かりません。

2億円以上の十分な資産を持って早期リタイアできる人は極小数です。
安全圏が存在しないのなら、早期リタイア者は「哲学者」か「相場師」、もしくは優れた「生活者」(ドケチ…ってことかな)になるしかありません。

自分がそのいずれでもないと感じるなら、「形だけのインデックス投資」にいつまでも頼るのは危険ではないのか?というのが私の疑問というか、まあ老婆心ですね。これは安全圏を持たない早期リタイア者としての覚悟の問題です。
つまり、本格派の「インデックス投資家」を批判しているわけではありません。

逆に、インデックス運用で暴落に耐えられないのだとすれば、一体どんな運用なら耐えられるのかなと思います。そんな魔法のような方法があるなら私も知りたいです。


もう結論は出てますが、安全圏が存在しない以上、暴落に耐えることができるかどうかは個人の資質に左右されます。
パッシブ運用なら耐えられるとか、アクティブ運用なら耐えられるとかそういう問題ではありません。
「形だけのインデックス投資」をしてきた人には耐えられないのではないか、という疑問です。

ちなみに、私のようにアクティブ運用をしてきた人が耐えられなくなるのは自己責任です。だから問題にしてません。
魔法はありませんね。私はアクティブ運用者なので、暴落に耐えなければならないような状況に陥らないように精進しようと思います。

最後ですが、「だったらまぎらわしい記事を書くんじゃねえ!」「インデックス投資の批判かと思うだろうが!」というお叱りはごもっともだと思いますが、あくまでここは個人のブログであり、論文発表の場ではありませんからご容赦ください。
普段から無職の分際で好き勝手なことを言ってるだけのブログであります。

蛇足:私は「インデックス」と「個別株」、「パッシブ」と「アクティブ」、「早期リタイア者」と「サラリーマン」、「持ち家派」と「賃貸派」、「きのこ派」と「たけのこ派」、といった対立軸には興味はありません。それらはイーブンだと思ってますので、議論はご勘弁願います。
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